Prop AMM 和传统 Uniswap V2/V3 AMM 的本质区别是什么？

板块

AMM 与做市机制（核心面）

答题思路

传统 AMM = 链上池子比例/曲线被动定价；Prop AMM = 链下做市模型定价 + 链上结算。

参考答案要点

传统 AMM（Uniswap V2/V3）

• 价格由池内 x*y=k 或集中流动性曲线 内生决定
• LP 被动提供流动性，承担 LVR / 逆向选择 损失
• 完全链上、可组合性强、不依赖链下 infra

Prop AMM（如 HumidiFi、Tessera 类）

• 报价由链下模型（订单簿、波动率、跨场所 mid）计算
• 通过 Oracle / 签名报价 / 参数更新 写入链上
• 链上负责 验证 + 结算 + 风控，不是「池子自己出价」

优劣对比

	Prop AMM	传统 AMM
价差/深度	更接近 CEX	受池子大小限制
LVR	可主动跟随外部价，窗口更小	LP 易被套利
依赖	链下 infra、预言机延迟	仅链上状态
风险	预言机操纵、报价延迟	无常损失、MEV

备考提示

阅读 HumidiFi / Tessera 设计文档，能画「链下报价 → 链上验证 → 结算」时序图。